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通胀压力再现,受益板块是这些

浙江资本圈1152705/24 10:01

通胀压力、加息预期,只有少数板块会表现好。

标签: 油价 银行股 九利策略

来源:浙江资本圈(ID:capitalzj )

上周五,各大板块集体上涨,涨幅前4的是石油石化、煤炭、非银、银行。很明显,通胀预期来了。

为什么会有通胀压力,这次为什么是输入性通胀,会不会引发加息,对国内资产会造成什么影响,股市哪些板块会受益?我觉得这事儿挺重要,这次花点儿时间跟大家详细说说。

 

1)油价持续上涨

 

在欧美,CPI的最大的变量是油价;在中国,最大变量是猪价。现在,我国猪价在地板上趴着,猪粮比目前的水平也差不多是历史低点,后续除非粮食价格持续下跌,否则猪肉价格有回升压力。也就是说,猪价可能上涨,至少不会下跌了。

再看油价,由于我们要大量进口石油,国际油价的影响就很大。不巧的是,今年来油价涨得厉害,布伦特油价一度达到80美元/桶。尤其是美国宣布退出伊核协议,并将对伊朗实施最高级别制裁。

目前,美国政府中倾向于推动能源行业发展的决策者众多,且油价上涨符合共和党和特朗普支持者的利益,也有利于巩固特朗普政府的执政基础,目前的美国政府是倾向于油价持续上行的。

研究人士说:“此次国际油价上涨,直接原因是美国退出伊核协议,威胁到伊朗石油出口,但根本原因是全球原油供需基本面发生了变化,出现供小于需的迹象。”

“在委内瑞拉和伊朗供应受威胁的影响下,2019年国际油价可能重回100美元/桶。”5月14日,OPEC组织在月度报告中表示。

 

 

2)       引发通胀预期

 

油价一旦快速上行,对CPI的影响是非常大的。尽管油价本身在CPI八大类中占的权重非常小,但它是各行业的成本,包括农产品,比如化肥、饲料以及运输成本,因此油价上行将会使CPI明显上行。

简单总结:未来通胀水平取决于猪肉价格和原油等大宗的走势,仅仅从原油价格本身而言,油价突破并维持在80美元以上,全年通胀压力将逐步凸显。

华泰证券研究所宏观首席分析师李超,1月份说了这么一段话:如果油价因为政治因素不可控,CPI不止可能上3%,甚至可能上5、6%的水平,此时央行可能采取连续加息的方式加以调控,这很可能拉爆所有的资产价格,当冲击到房地产的价格的时候……

3) 压力之下如何九利

言归正传。在通胀压力下,出现加息预期,股市该如何投?其实周五涨幅靠前的板块,就是市场达成的共识。

首先是周期股,包括:油气勘探和采掘、原油炼化行业、下游相关化工品、替代品受益。更何况,石化、煤炭的估值一直在地上趴着,这次迎来了扬眉吐气。

4)银行股的看点

还有就是金融股。非银主要是保险。还有银行,明显受益于加息预期。

银行还有不少看点。从公布的1 季度报数据来看,行业息差和资产质量持续向好,其中大行改善更为明显。目前板块PB 对应18 年0.9倍,估值处于历史底部区域。是的,银行主要看PB,而不是PE。以工商银行为例,如果从内在收益的角度来看,工商银行最新PE为7.4倍,内在收益率为13.6%,股息收益率为4%。从绝对收益的角度,也有吸引力。

 

从资金面来看,A 股纳入MSCI ,银行是主要成分股,海外资金配置肯定少不了这个版块,也利于银行业估值提升。毕竟中国银行的估值没美国要低不少。

看一组数据。从5月以来(截至5月14日),陆股通北向资金累计净买入217.24亿元,日均(共9个交易日)净流入24.14亿元。从近7日(5.4-5.14)累计净买入额看,比较活跃的前10大个股为贵州茅台、五粮液、格力电器、中国平安、伊利股份、美的集团、老板电器、招商银行、海康威视、恒瑞医药。建议关注A股纳入MSCI比例较高的金融、石化和食品饮料等板块。

5)抄底首选银行指数基金

对于银行股的九利也不能一概而论,不过普通人这种能力就相对欠缺了。在当前这种估值低位,我比较推荐买大行,或是银行指数基金,跑赢平均的概率很大。

巴菲特在2003年致股东的信中说:“对于大多数想要九利股票的人来说,最理想的选择是收费很低的指数基金。”与大家共勉。