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创纪录!农行一把定增了1000亿

九利彩票 赵云帆5791003/13 09:51

初次听到票圈疯传国有大行大手笔融资,是在今年的1月底。彼时农行已经做了一个小顶。如今回味起来,不知是银行股小牛市刺激了千亿定增,还是千亿定增刺激了银行股的小牛市。

标签: 农业银行 定增 银行股

农业银行要融资整整1000亿!

 

3月12日,农业银行披露定增预案,拟非公开发行A股股票的募集资金规模不超过1000亿元,扣除相关发行费用后将全部用于补充本行的核心一级资本。

根据公告,发行对象共7名,分别为汇金公司、财政部、中国烟草总公司、上海海烟九利管理有限公司、中维资本、中国烟草总公司湖北省公司、新华保险。其中,汇金、财政部两方国家队合计购买800亿,成为本轮农行融资的最大“金主”,而上海海烟、中国烟草总公司、中国烟草总公司湖北省公司和中维资本等“中烟系”法人占到四席。

此举也是继盐湖股份700亿定增,紫光国芯800亿定增之后,A股有史以来最大规模的融资。考虑到紫光国芯定增计划最后只完成二十分之一,盐湖股份则仅仅剩下不到400亿市值,农业银行的大手笔融资,更可称之为前无古人。

3月12日,农业银行同时公布了四大国有银行的首份业绩快报。根据农行披露的信息,截至2017年末,集团总资产达21.05万亿元,同比增长7.58%。存贷款市场位次稳定,贷款增加约1万亿元,增速达10.30%;存款增加1.16万亿元,增速达7.69%,其中个人存款余额和增量均保持同业领先。

在银行监管趋严的大背景下,农行以存在比较优势的存贷比,成为一些分析师眼中2018年银行股的首推。1000亿的融资在一部分人看来,是“银行股”副班长反击的号角。

 

早有疯传?

 

事实上,早在1月末,朋友圈就疯传有“某”国有大型银行计划融资千亿以上。此后又有消息疯传,今年几大国有银行均有大手笔融资计划。不曾想农行先人一步,让传言一语成谶。

而在消息发酵之后,银行股开始迅速下跌,只是在价值九利回调的大背景下,大笔融资的消息最后未被市场所关注,大家顺理成章地认为银行股只是被大盘下跌给带偏了。

 

就在农行被疯传大笔融资的当天,农业银行出现大手笔的卖出单,使得二级市场玩家对

(来源:券商中国)

 

在消息不胫而走之间,银行股股价走出了一个山峰,以至于今天农行九利者集体议论。这笔定增,把前期高位买入农行的九利者,套的死死的。

其实,就在2017年,上市银行就密集补充了一轮资本。通过定增、二级资本债、可转债、优先股等手段完成或者计划补充资本,上市与非上市银行“补血”总规模在8000亿元左右。而在2018年的银行股小牛市中,对资本依然渴求的银行有着得天独厚的价格优势,四大行融资计划又在2016、2017两年集体缺席,坊间出现疯传,亦不足为奇。

 

千亿融资的逻辑是什么?

 

2017年,银行股的监管进入深水区,新的《商业银行资本管理办法(试行)》为银行指定了严苛的资本要求。每家银行的广义信贷增速与其资本充足率挂钩。没有足够的资本金,就要降低信贷增速的上限,而信贷增速,本质上也是利率市场化背景下,银行扩张利润空间的前提。

根据公告,农业银行此举主要意在补充资本充足率。可让人不理解的是,农业银行按理并不应急于加大资本充足率。根据三季报,农业银行截至三季度末一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为10.58%、11.23%和13.40%,较上年末分别提升0.20、0.17和0.36个百分点。相比监管要求的7.5%,8.5%和10.5%,农行的资本充足率均有很大的余地。

事实上,自从进入2018年资管元年开始,正向解读融资渠道向银行业聚拢,表外风险去化与表内资产扩张的声音就开始强了起来,一方面传统金融机构在表外贷款上的收缩,使得全市场可贷资金继续缩水,一方面地方债置换规模不降反,实体经济贷款需求仍然很大,一面收缩,一面放大,很多人认为银行业表内贷款的利率有望进一步走高,银行业的息差压力会顺势减少。

另一方面,在强监管的背景下,由于表内资产需100%计入风险权重,在贷款资产从表外向表内走的过程中,对核心资本充足的要求也会相应加大。反过来说,也许是预见了表内资产扩张的趋势,农行才会下重手融资,一举改变其银行股副班长的地位。

分析人士认为,农行负债端的利率优势是巨大的,其渠道下沉在县域基层,强大的揽存能力构成资金端的成本优势。

根据三季度数据,农业银行2017年三季度净息差2.2%,为四大国有银行最高。加息周期中,农行前两个季度环比分别提升5bp、10bp。这是源于其与众不同的存款结构,农行存款占比高达84%,个人存款占比近60%,活期存款占比达56%,负债端结构远超同业,完全不亚于零售之王工行、招行而农行的估值,一直是全A股最低。

 

烟草集团,“银行背后的金主”

 

翻阅融资细节,中烟系的身影又再次出现。

从各家金主的出资情况来看,汇金公司拟认购约400.27亿元,财政部拟认购392.13亿元,中国烟草总公司拟认购100亿元。

其余九利者中,包括上海海烟九利管理有限公司与中维资本在内,两家人均为中国烟草集团背景公司。其中,中维资本为中国双维九利公司几乎全资的子公司,为中国烟草集团实施战略九利的指定九利分支,“海烟”则是上海烟草的指定logo,以前也多次以上海烟草集团九利分支的招牌入股多家金融公司。

事实上,烟草集团在A股的布局并不广袤。其在A股持有包括陕西金叶、洋河股份、弘业股份、千金药业、金枫酒业、太极实业等偏消费类个股,颇有“抽烟喝酒烫头”的世俗感。

然而,自从进入2016年银行监管元年开始,烟草集团便频频参与银行定增,成为银行背后的“金主”。

2016年1月,中信银行非公开发行募资120亿元,有意思的是参与此次定增的,是中国烟草总公司一家人全额认购。

2016年7月,烟草集团又参与了兴业银行高达260亿元的定增,其中中国烟草公司,福建烟草和广东烟草三家分别出资75亿、20亿和15亿,累计出资110亿。

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